정다운 주식 분석 및 주가 전망, 주가는 적정한 수준인가?

최근 저평가 기업에 대한 이슈가 많아지고 있습니다. 이에 사람들에게 알려지지 않은 저평가 기업을 스크리닝 하던 중 육용 오리사업을 하고 있는 정다운이라는 회사가 눈에 들어왔습니다. 이번 포스팅은 스크리닝 하던 내용 및 적정 주가 산출을 공유드리도록 하겠습니다. 

 

 

목차
1. 정다운은 무슨 사업을 하고 있는가?
2. 최근 정다운 주식 현황
3. 정다운 주식은 왜 저평가 인가?
4. 정다운 매출실적
5. 매출은 정체되었으나 ROE, ROA가 좋아진 이유
6. 정다운 주가 전망

 

 

1. 정다운은 무슨 사업을 하고 있는가?

사업 구조는 매우 간단합니다. 육용오리를 도축하여 신선육, 육가공품, HMR 및 우모 등의 판매를 주요 사업으로 하고 있는 수직계열화된 회사입니다.

 

 

2. 최근 정다운 주식 상황

최근 주가 상황은 괜찮은 시계열을 보여주고 있습니다. 1년간 32.44%의 주가 상승률을 보였으며 YTD로 보아도 7% 이상의 상승을 보이고 있습니다. 이유는 최근 저 PBR, 저 PER 이슈가 있어 해당 기업도 일부 수혜를 본 것으로 추정하며 일반적으로는 23년 실적이 매우 괜찮은 편이었습니다.

정다운 주가 현황

 

 

3. 정다운 주식은 왜 저평가 인가?

21~23년 사이에 효율성 지표를 보면 실적이 좋아지고 있는 것을 알 수 있습니다. (ROA : 21년 7.1% → 23년 17.85%, ROE : 21년 14.8% → 23년 30.34%) 하지만 실적은 좋아지고 있는데 PER과 PBR을 년 별로 보면 PER은 22년 4.55배 → 24년 예상 2.89배로 감소하고 있으며 PBR도 마찬가지로 1배 이하를 유지하고 있습니다. 실적이 좋아지고 있지만 좋아지는 실적만큼 Value를 받지는 못하고 있는 것으로 보입니다.

지표	21년	22년	23년	24년 예상
ROA	7.1	9.24	17.85
ROE	14.8	17.63	30.34	27.46
PER	8.59	4.55	2.8	2.89
PBR	1.19	0.75	0.75

 

 

4. 정다운 매출실적

매출실적을 보면 21 ~ 22년에는 성장하는 추세를 보이고 23년에는 성장이 정체되는 모습을 보이고 있습니다. ROA, ROE를 보면 23년에 큰 상승폭을 보였는데, 매출은 23년에 비슷한 추세로 외적 성장이 아닌 다른 부분에서 내부 효율이 높아진 것 같습니다.

구분	제품군	2021년		2022년		2023년
		수량	금액(백만원)	수량	금액(백만원)	수량	금액(백만원)
우모	우모	1,304	6,667	1,969	9,272	1,731	7,907
신선	통오리,완포	6,168	63,343	6,977	77,954	4,434	67,760
	정육	1,457	13,941	1,896	20,218	1,459	19,149
육가공	훈제(완포,슬라이스)	3,911	41,359	4,197	49,219	3,839	58,460
	훈제(기타)	914	11,207	999	10,711	1,434	9,213
HMR	레토르트	2,547	7,569	3,077	10,510	2,255	11,542
용역	임도압 등		3,721		1,397		3,209
기타			5,619		3,368		8,251
합계			153,621		182,649		185,491

 

 

5. 매출은 정체되었으나 ROE, ROA가 좋아진 이유

오리 판매가가 인상되었습니다. 22년 대비 23년에 모든 품목에서 가격이 인상된 것으로 보이는데 해당 요인이 매출은 정체가 되었어도 효율성을 증가하게 된 주요 요인이라 할 수 있습니다. 그리고 매입금액을 보면 소폭 감소 한 것으로 보입니다. 즉 판가 인상과 매입금액 감소는 매출 수량은 감소하였으나 가격을 인상하여 매출 금액을 맞춘 것으로 추정할 수 있을 것 같습니다.

 

오리 판매가격 인상

평균적으로 오리 판매 가격은 22년 대비 23% 인상되었습니다. 특히 오리 고기류가 약 30% 가격 인상이 되었습니다.

품 목		2021년	2022년	2023년
신선 통오리	내 수	10,379/수	11,109/수	15,231/수
신선 정육,슬라이스	내 수	10,436/kg	11,361/kg	14,216/kg
오메가3 훈제오리	내 수	11,067/kg	12,335/kg	15,703/kg
허브를 담은 정다운 훈제오리	내 수	11,533/kg	12,355/kg	15,473/kg
양념육	내 수	9,613/kg	10,104/kg	11,902/kg
우모	수 출	5,085/kg	4,709/kg	4,566/kg

 

매입 가격의 정체

22년 대비 매입 가격은 8% 감소가 일어났습니다. 오리 생체에서 10% 이상 감소가 보이며 이는 매출 감소를 추정할 수 있습니다.

매입유형	품 목	2021년	2022년	2023년
원재료	우모	41	560	549
	생체	49,789	79,288	63,243
	기타	16,017	15,115	23,743
	원재료합계	65,847	94,963	87,535
상품	생체	3,420	4,288	2,857
	상품 합계	3,420	4,288	2,857
부자재	포장재	8,638	8,744	9,031
총 합 계		77,905	107,995	99,423

 

 

6. 정다운 주가 전망

더 이상 분석할 필요는 없을 것 같습니다. 왜냐하면 23년 실적이 좋아진 원인이 판매가격 인상으로 인한 효과가 대부분이기 때문입니다. 이 판매가격 인상은 지속적으로 성장을 이끌 수 있는 요인은 아니라고 생각되며 매입 가격이 줄어든 것을 보면 매출의 성장도 크지 않을 것 같습니다. 또한 최근 국내 내수소비가 줄어들고 있는 것을 보면 23년 실적이 고점이 될 것으로 판단됩니다.

 

 

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[목차] 기업분석 및 적정주가 평가 방법 및 예시

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